Akankah ekonomi AS menuntun dunia ke dalam resesi global?
Ekonomi AS menambahkan sekitar setengah juta pekerjaan baru pada bulan Maret, sementara tingkat pengangguran hanya 3,6%. Indeks Dow Jones mendekati titik tertinggi historisnya. Rumah tangga di AS telah menghemat $2,5 triliun tambahan selama pandemi, dan membelanjakannya sekarang, membantu perekonomian. Terlepas dari semua berita baik ini, prediksi resesi sangat tinggi di Wall Street. Deutsche Bank, Goldman Sachs, dan pejabat Fed semuanya memperkirakan ekonomi AS memasuki resesi selama dua tahun ke depan.
Apa alasan dibalik prediksi negatif seperti itu untuk ekonomi AS?
1. Sejarah terulang kembali
Kondisi ekonomi saat ini menyerupai periode pra-resesi sebelumnya dalam sejarah AS. Selama 75 tahun terakhir, setiap kali inflasi melebihi 4% dan pengangguran turun di bawah 5%, ekonomi AS memasuki resesi selama dua tahun. Hari ini, inflasi AS mendekati 8%, dan pengangguran turun menjadi 3,6% pada bulan Maret.
2. Pembalikan kurva imbal hasil
Lonjakan harga komoditas, keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga, dan perang di Ukraina telah mendorong kurva imbal hasil menjadi datar dalam beberapa minggu terakhir. Ketika kurva imbal hasil terbalik, kekhawatiran resesi tumbuh. Inversi kurva terjadi ketika imbal hasil Obligasi-2 tahun lebih tinggi dari imbal hasil Obligasi-10 tahun. Itu berarti investor tidak mempercayai kekuatan ekonomi dalam jangka panjang dan lebih memilih untuk bertaruh dalam jangka pendek karena mereka percaya bahwa ekonomi akan melambat.
Inversi kurva telah memprediksi setiap resesi sejak tahun 1955, dengan hanya satu prediksi yang salah. Resesi terjadi setelah inversi kurva imbal hasil bertahan selama 6-24 bulan, karenanya kita melihat banyak prediksi resesi pada tahun 2023.
3. Inflasi yang tinggi akan mengikis tabungan
Inflasi yang tinggi akan memaksa konsumen untuk mengurangi pengeluaran sehingga akan mendorong perekonomian ke dalam resesi. Karena harga yang lebih tinggi, inflasi akan menggerogoti tabungan rumah tangga dan pengeluaran konsumen. Itu akan menekan pengeluaran mereka lebih sedikit, yang akan memperlambat permintaan dan pertumbuhan lebih banyak lagi. IMF mengurangi proyeksi pertumbuhan ekonomi AS menjadi 3,7% tahun ini.
4. Terlalu ketat, terlalu cepat
Federal Reserve telah menyangkal ancaman inflasi sejak awal, bereaksi terlambat, dan sekarang siklus pengetatan yang tajam dapat mendorong ekonomi AS, dan ekonomi global bersamanya, ke dalam resesi.
Memang, perubahan cepat dari pelonggaran besar, pencetakan uang murah, mengabaikan inflasi hingga ke pengetatan agresif, menaikkan suku bunga, dan penarikan likuiditas dari pasar akan menyebabkan hantaman brutal terhadap ekonomi AS. Fed, yang akan menekan rem untuk melawan inflasi tertinggi dalam 40 tahun, tanpa menyadarinya, dapat merusak pemulihan rapuh dari resesi COVID-19 dua tahun lalu.
5. Permintaan melampaui pasokan dan pertumbuhan melambat
Belanja konsumen meningkat dan permintaan atas jasa, barang, rumah, dan mobil naik lagi. Namun, masalah rantai pasokan yang sudah dipengaruhi oleh COVID-19 kian meningkat karena inflasi yang cepat, harga minyak yang lebih tinggi, dan ketidakstabilan global. Hal itu memperlebar jarak antara permintaan dan penawaran, yang menyebabkan kenaikan harga yang semakin tinggi.
Fed memulai serangkaian kenaikan suku bunga pada Maret lalu untuk mengekang inflasi dan memperlambat belanja konsumen. Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga di enam pertemuan yang tersisa pada tahun 2022 untuk mengurangi pengeluaran AS sehingga permintaan sesuai dengan pasokan. Jadi pertumbuhan yang sedikit lebih lambat mungkin dapat membantu mengurangi inflasi, tetapi terlalu lambat dapat mendorong ekonomi ke dalam resesi. Jika ada resesi di AS tahun ini atau tahun depan, kemungkinan besar itu karena upaya agresif Fed untuk melawan inflasi.
Amerika Serikat dapat menghindari resesi, tetapi prosesnya tidak akan lancar dan mudah. Fed harus mengurangi inflasi sambil mempertahankan tingkat pengangguran yang rendah dan pertumbuhan ekonomi yang stabil. Akankah bank sentral AS mampu melakukan itu?